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多家基金积极布局 MOM或成公募延伸产品形态重要方向

时间:2019-03-31    点击: 次    来源:不详    作者:佚名 - 小 + 大

中国基金报记者 李树超

  2月22日,证监会就《证券基金经营机构管理人中管理人(MOM)产品指引(征求意见稿)》(以下简称《指引》)公开征求意见,《指引》进一步明确了MOM的定义,为MOM发展制定了行业标准和行动准则,国内MOM产品正式起航。

  据中国基金报记者了解,目前包括平安基金、广发基金、鹏华基金等在内的多家公募在团队建设、资产配置等领域已经展开对MOM产品的探索和布局,MOM有望成为公募延伸产品形态的重要方向。

  多家公募布局MOM市场

  与FOF团队同部门管理

  据平安基金介绍,平安集团在MOM领域进行了前瞻性的布局。早在2011年3月,平安集团就携手美国罗素投资共同设立合资公司“平安罗素投资管理(上海)有限公司”,将MOM投资管理模式引入中国;2015年,平安集团收购罗素投资所持有的平安罗素49%股权,“平安罗素”更名为平安道远投资管理(上海)有限公司,致力于MOM模式的中国本土化实践;2018年末,平安基金通过整合原平安道远MOM投资团队和平安人寿委外团队,在基金公司内部成立MOM配置事业部,同时进行了智能化MOM配置系统平台的布局。目前,平安基金MOM配置事业部拥有完整的MOM模式产品线、5年以上的MOM模式产品业绩记录。

  广发基金资产配置部总监金亚也表示,广发基金从2016年就开始探讨MOM的系统平台建设,并且进行人员储备以及投研架构的梳理,目前广发基金整个资产配置团队有8人,广发基金子公司也积累了一些管理经验。在MOM业务的开展上,广发基金认为,主动投研、完备系统以及绩效报告和服务是三大核心能力,广发基金在这三个方面都已经比较成熟。

  金亚称,“新的MOM征求意见稿出来以后,对于MOM有了明确的操作性规范要求,我们计划在扩充私募与专户调研储备的同时,进一步增强投资与系统的磨合,完善战略与战术投资体系。”

  鹏华基金也称,鹏华基金在团队建设、资产配置、策略评价、基金评价和系统建设等方面都做了充分的准备。在《指引》的引导下,鹏华基金将积极参与MOM业务,为投资者提供更加优质的服务。

  据盈米基金副总裁、机构业务负责人刘文红观察,目前不少公募的MOM团队是与原有的FOF团队一起运作,而且在实践中MOM相对偏好选择量化和衍生品投资的管理人。

  事实上,除了公募基金布局MOM市场外,部分互联网平台也在积极服务这一增量市场,为MOM提供管理工具。京东数字科技近日推出方案,通过将京东数字科技大数据分析能力与机器学习技术,构建了智能研究体系、资产评价工具和基于算法的FOF及MOM的投资配置体系。

  MOM或成公募延伸产品形态

  重要方向

  从市场需求来看,为适应净值化转型要求,银行等资产管理机构亟需拓展投资边界,而以多元资产、多元策略配置为特色的MOM模式,满足了银行等机构风险分散、收益稳健的诉求。

  金亚对此分析,《指引》的出台打开了资管行业内跨机构合作的新契机。MOM针对的市场痛点主要表现在投资产品的定制化、多元化、及时性三个方面。MOM作为一个极具潜力的市场,发展空间非常大,将来可能会对接三部分市场:银行资管、第三方高净值理财以及部分养老金。“在海外成熟市场,MOM主要对接银行理财、养老金与捐赠基金等。目前国内的市场正在转型当中,一般家庭的金融资产还比较少,未来这块会有很大的空间。”

  平安基金也认为,MOM模式的出现将解决大型机构投资者、专业投资经理(子管理人)、零售端投资者的一系列痛点,提高资管行业专业分工水平,为投资者提供多元资产配置工具,大幅提高零售投资者用户体验等,会极大促进整个资产管理行业的发展。随着中国市场逐步走向成熟,MOM投资管理模式业务的普及以及机构、零售客户投资需求的增加,MOM模式的发展空间巨大,有望接近海外成熟市场水平。

  从MOM对公募基金产品形态的影响来看,鹏华基金认为,公募基金在20年的投资运作实践中,建立了完整的资产配置体系,具备了向MOM延伸的条件,MOM可能成为公募基金延伸产品形态的重要方向,也将打开资管机构之间协作和互动的空间,促进专业化分工形成,对于资产管理机构具有重要意义。

  鹏华基金表示,针对机构投资者,公募基金通过发挥主动投资能力上的优势,利用MOM可以承载大容量资金的特点,助力其实现资产管理业务的净值化转型;针对个人投资者,公募基金可以采用公开募集的方式让其能够以更低成本享受更为专业的多元配置服务。

  此外,刘文红认为,MOM产品推出主要是为了应对多层嵌套问题。资管新规后,银行理财资金投资私募FOF的形式违反多层嵌套原则,但以MOM形式仍可以运作,就无需私募FOF的结构。

  公募的优势在于

  多元资产及多元策略配置

  虽然私募机构、券商资管等机构在MOM产品发展上有较早探索,与之相比,公募基金在多元资产、多元策略的配置上仍然具备优势。

  金亚认为,公募基金的差异化竞争优势有以下几点:第一,公募基金尤其是大型基金公司在专户策略上往往有丰富的运营经验和储备;第二,做好MOM不仅仅依赖于对管理人的选择,顶层的战略与战术资产配置、宏观环境的把握和定量化配置工具的使用都起到至关重要的作用,而公募基金公司在这些领域都具备特有的优势;第三,公募基金对于大类资产类别的研究更具优势,也具备差异化的竞争优势。

  平安基金也认为,公募基金在资产配置、投研、中后台支持、渠道等方面有自己的优势。例如,公募基金更容易利用销售渠道对接零散资金需求,同时,作为专业的资产管理公司,公募基金更容易对接银行、保险等天然有资产配置需求且对运营、合规要求很高的大资金,在投资者教育方面公募基金也更加成熟。

  鹏华基金认为,MOM要实现的多元配置,不仅是资产的配置,也是策略的配置。对于FOF而言,资产配置是在母管理人的层面完成的,而MOM则是在特定的投资目标下挑选满足要求的子管理人及其策略,通过策略分散实现风险分散。MOM运作对母管理人评估策略的能力提出了更高要求,而理解策略的最好方式是亲身参与其中,历经长期磨砺,公募基金在多元资产、多元策略运作上积累了丰富的经验。

责任编辑:常福强

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