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牛市仍在途中

时间:2019-03-28    点击: 次    来源:不详    作者:佚名 - 小 + 大

2019年年初至3月上旬,A股经历了快速上涨行情,上证综指由最低点2440冲高至3129点,涨幅28.2%。3月中下旬A股振荡盘整,一度回落至3000点下方,至今已有两周。展望后市,A股在一段急涨之后,市场做多热情有所减退,多空双方力量渐趋平衡,振荡盘整行情或将延续。从中期来看,市场仍有支撑,牛市基础逐渐孕育,调整之后将是逢低做多良机。

  在A股反映诸多利好因素之后,空头压力有所积累,负面因素逐渐显现。从量能方面来看,过去一周沪深两市日均成交金额已下滑至9000亿元下方,此前两周日均成交经常破万亿元,量能出现收缩。从外资动向来看,过去三周北上资金一改此前持续大幅净流入的态势,每日流入流出变得频繁,3月25日更是大幅净流出超100亿元,外资对A股的偏好下降。

  从产业资本增减持规模来看,2019年年初以来上市公司大股东密集披露减持公告,净减持规模居高不下,为A股市场蒙上一层阴影。通过分析减持公告,发现产业资本减持主要来自于解禁股东,而统计限售股解禁规模可以得知,4月之后解禁高峰即将来临,2019年余下时间月度解禁规模将由此前1500亿元左右骤升至3000亿元左右,这意味着之后产业资本减持压力或大幅上升,对A股流动性形成制约。

  当前美国国债收益率出现倒挂,截至3月22日,10年期国债收益率2.44%跌至1年期国债收益率2.45%的下方。从过去历史来看,当前美债收益率倒挂预示着衰退风险隐现,而经济增长是影响美股长期走势的基本因素,在美国经济增长放缓的背景下,叠加收益率倒挂对市场风险偏好的影响,预计美股将进入振荡期,短期波动加剧。外围市场风险将施压A股,对外资动向造成影响。

  3月下旬之后,盈利真空期结束,企业业绩进入密集发布期。2018年年报、2019年一季报相继到来,在经济下行压力较大的背景下,企业盈利改善难期。在资金面推动今年行情走高之后,诸多利好已在股价中反映,后续市场焦点将回归基本面,业绩报告或将重新成为A股运行的主导因素。我们需要谨防业绩变脸,进而驱动A股行情分化。

  尽管面临诸多不利因素,但并不足以改变2019年A股的向上趋势。在宽货币向宽信用传导的作用下,经济增长将逐渐企稳回升,牛市基础正在孕育之中。从当前来看,A股具有较为强韧的支撑。

  从工业生产角度来看,3月之后发电耗煤增速大幅回升,截至3月25日,六大发电集团日均耗煤同比增长4.3%,较2月-14.9%大幅回升,显示整体生产情况出现好转。从市场需求角度来看,3月地产销售大幅回暖,截至3月24日,30个大中城市商品房成交面积同比增长21.9%,地产销售回暖是市场需求好转的重要信号。

  经过年初以来的上涨之后,投资者的熊市思维已经逆转,越跌越买者大有人在。近期市场出现数次下跌,但往往跌不下去,下跌之后很快又拉升回来,显示多头韧性较强。在当下,散户投资者正积极入场,而前期踏空的机构投资者,也时刻准备着寻找合适入场良机。即使市场出现调整,幅度也不会很大,调整之后即是逢低做多的良机。         (作者单位:平安期货)

责任编辑:李铁民

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